Alternativer Trading Strategies: Forståelse Posisjon Delta Figur 2: Hypotetiske SampP 500 lange anropsalternativer. På dette tidspunktet kan du lure på hva disse deltaverdiene forteller deg. Lar oss bruke følgende eksempel for å illustrere begrepet enkelt delta og betydningen av disse verdiene. Hvis et SampP 500-anropsalternativ har et delta på 0,5 (for et nært alternativ eller penger), vil en enpunktsbevegelse (som er verdt 250) av den underliggende futureskontrakten gi en 0,5 (eller 50) endring ( verdt 125) i prisen på anropsalternativet. En deltaverdi på 0,5 forteller deg derfor at for hver 250 verdiendring av de underliggende futures, endres alternativet i verdi med rundt 125. Hvis du var lenge, vil dette anropsalternativet og SampP 500 futures flytte opp med ett punkt, din Oppkjøpsalternativet vil få ca 125 i verdi, forutsatt at ingen andre variabler endrer seg på kort sikt. Vi sier omtrent fordi, som de underliggende trekkene, vil delta også endre seg. Vær oppmerksom på at når alternativet blir lengre i pengene, nærmer Delta seg 1,00 på en samtale og 1,00 på et sett. Ved disse ekstremer er det et nært eller faktisk en-for-ett forhold mellom endringer i prisen på de underliggende og påfølgende endringene i opsjonsprisen. I virkeligheten, ved deltaverdier på 1,00 og 1,00, reflekterer alternativet det underliggende når det gjelder prisendringer. Vær også oppmerksom på at dette enkle eksemplet forutsetter ingen endring i andre variabler som følgende: Delta har en tendens til å øke etter hvert som du kommer nærmere utløpet for nær - eller pengeralternativer. Delta er ikke en konstant, et begrep relatert til gamma (en annen risikomåling), som er et mål for frekvensen av deltaendring gitt et bevegelse av det underliggende. Delta kan endres gitt endringer i underforstått volatilitet. Long Vs. Korte alternativer og Delta Som en overgang til å se på posisjon delta, kan vi først se på hvor korte og lange posisjoner forandrer bildet noe. For det første forteller de negative og positive tegnene på deltaverdier nevnt ovenfor ikke hele historien. Som vist i figur 3 nedenfor, hvis du er lang en samtale eller et sett (det vil si, du kjøpte dem for å åpne disse posisjonene), vil putten være delta negativ og samtalen delta positiv, men vår faktiske posisjon bestemmer deltaet av opsjonen som det fremgår av porteføljen vår. Legg merke til hvordan skiltene reverseres for kort og kort samtale. Figur 3: Delta tegn for lange og korte alternativer. Delta-tegnet i porteføljen din for denne stillingen vil være positiv, ikke negativ. Dette skyldes at verdien av stillingen øker dersom det underliggende øker. På samme måte, hvis du er kort en anropsposisjon, vil du se at tegnet er reversert. Korta anropet kjøper nå et negativt delta, noe som betyr at hvis den underliggende stiger, vil kortsamtalerposisjonen miste verdien. Dette konseptet fører oss til posisjon delta. (Mange av de vanskelighetene som er involvert i handelsalternativer, minimeres eller elimineres ved handel med syntetiske alternativer. Hvis du vil vite mer, sjekk ut Syntetiske alternativer Gi virkelige fordeler.) Posisjon Delta Posisjon Delta kan forstås med henvisning til ideen om et sikringsforhold. I hovedsak er delta et sikringsforhold fordi det forteller oss hvor mange opsjonskontrakter som trengs for å sikre en lang eller kort stilling i det underliggende. For eksempel, hvis et alternativ for å ringe penger har en deltaverdi på omtrent 0,5 - som betyr at det er 50 sjanse, vil alternativet ende i pengene og en 50 sjanse det vil ende ut av pengene - så dette deltaet forteller oss at det ville ta to samtalekostnader for å sikre en kort kontrakt av underliggende. Med andre ord, du trenger to lange anropsalternativer for å sikre en kort futureskontrakt. (To lange anropsalternativer x delta på 0,5 posisjon delta 1,0, som tilsvarer en kort futuresposisjon). Dette betyr at en et-punkts økning i SampP 500 futures (et tap på 250), som du er kort, vil bli kompensert av en 1-punkts (2 x 125 250) gevinst i verdien av de to lange anropsalternativene. I dette eksemplet vil vi si at vi er posisjon-delta-nøytral. Ved å endre forholdet mellom samtaler til antall stillinger i underliggende, kan vi slå denne posisjonen delta enten positivt eller negativt. For eksempel, hvis vi er bullish, kan vi legge til en annen lang samtale, så vi er nå delta positive fordi vår overordnede strategi er satt til å få hvis futures stiger. Vi ville ha tre lange samtaler med delta på 0,5 hver, noe som betyr at vi har en netto lang posisjon delta med 0,5. På den annen side, hvis vi er bearish, kan vi redusere våre lange samtaler til bare en, som vi nå vil gjøre oss til kortslutningsposisjon. Dette betyr at vi er netto korte futures med -0,5. (Når du er komfortabel med de ovennevnte konseptene, kan du dra nytte av avanserte handelsstrategier. Finn ut mer i å fange fortjeneste med Posisjon-Delta Neutral Trading.) Bunnlinjen For å tolke posisjon deltaverdier må du først forstå begrepet det enkle delta risikofaktor og dens forhold til lange og korte posisjoner. Med disse grunnleggende på plass, kan du begynne å bruke posisjon delta for å måle hvor netto eller kort den underliggende du er når du tar hensyn til hele porteføljen av opsjoner (og futures). Husk at det er risiko for tap i handelsopsjoner og futures, så bare handel med risikokapital. Den totale dollarkursverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. Dette. Bruke quotThe Greeksquot Å forstå alternativer Prøver å forutsi hva som vil skje med prisen på et enkelt alternativ eller en posisjon som involverer flere alternativer som markedsendringene, kan være et vanskelig oppdrag. Fordi opsjonsprisen ikke alltid ser ut til å flytte sammen med prisen på den underliggende eiendelen. Det er viktig å forstå hvilke faktorer som bidrar til bevegelsen i prisen på et alternativ, og hvilken effekt de har. Alternativhandlere refererer ofte til deltaet. gamma. vega og theta av deres opsjonsstillinger. Samlet sett er disse begrepene kjent som grekerne, og de gir en måte å måle følsomheten til en opsjonspris til kvantifiserbare faktorer. Disse begrepene kan virke forvirrende og skremmende for nye opsjonshandlere, men grusene refererer til enkle konsepter som kan hjelpe deg bedre å forstå risikoen og potensiell belønning for en alternativposisjon. Finne verdier for grekerne Først bør du forstå at tallene gitt for hver av grekerne er strengt teoretiske. Det betyr at verdiene projiseres basert på matematiske modeller. Mesteparten av informasjonen du trenger for å handle alternativer - som budet. spør og siste priser, volum og åpen interesse - er faktuelle data mottatt fra de ulike opsjonsutvekslingene og distribuert av datatjenesten og eller meglerfirmaet. Men grekerne kan ikke bare bli sett opp i dine daglige valgbord. De må beregnes, og nøyaktigheten deres er bare like god som modellen som ble brukt til å beregne dem. For å få dem, trenger du tilgang til en datastyrt løsning som beregner dem for deg. Alle de beste kommersielle alternativanalysepakkene vil gjøre dette, og noen av de bedre meglerhusene som spesialiserer seg på alternativer (OptionVue amp Optionstar) gir også denne informasjonen. Selvfølgelig kan du lære matematikken og beregne grekerne for hånd for hvert alternativ. Men gitt det store antallet tilgjengelige alternativer og tidsbegrensninger, ville det være urealistisk. Nedenfor er en matrise som viser alle tilgjengelige alternativer fra desember, januar og april 2005, for en aksje som for tiden handler på 60. Den er formatert for å vise markedsprisen. delta, gamma, theta og vega for hvert alternativ. Når vi diskuterer hva hver av grekerne betyr, kan du henvise til denne illustrasjonen for å hjelpe deg å forstå konseptene. Den øverste delen viser anropsalternativene. med put-alternativene i nedre delen. Legg merke til at strike-prisene er oppført vertikalt på venstre side, med gulrot (gt) som indikerer at 60 strike-prisen er for pengene. Out-of-the-money alternativer er de over 60 for anropene og under 60 for putsene. mens alternativene for pengene er under 60 for anropene og over 60 for putene. Når du flytter fra venstre til høyre, øker tiden som gjenstår i alternativets levetid gjennom desember, januar og april. Det faktiske antall dager igjen til utløpet vises i parentes i kolonneoverskriften for hver måned. Delta-, gamma-, theta - og vega-tallene som er vist ovenfor, er normalisert for dollar. For å normalisere grekerne for dollar, multipliserer du dem bare ved kontraktsmultiplikatoren av alternativet. Kontraktsmultiplikatoren vil være 100 (aksjer) for de fleste opsjoner. Hvordan de forskjellige grekerne beveger seg når forholdene endres, avhenger av hvor langt strekkprisen er fra den faktiske prisen på aksjen og hvor mye tid som er igjen til utløpet. Som underliggende aksjekursendringer - Delta og Gamma Delta måler sensitiviteten til en opsjons teoretisk verdi til en endring i prisen på den underliggende eiendelen. Det er normalt representert som et tall mellom minus ett og ett, og det indikerer hvor mye verdien av et alternativ skal endres når prisen på den underliggende aksjen stiger med en dollar. Som en alternativ konvensjon kan deltaet også vises som en verdi mellom -100 og 100 for å vise den totale dollarns følsomheten på verdien 1, som består av 100 aksjer av underliggende. Så de normaliserte deltakerne over viser den faktiske dollarbeløpet du vil få eller tape. For eksempel, hvis du eide 60 desember satt med et delta på -45,2, bør du miste 45,20 dersom aksjekursen øker med en dollar. Anropsalternativer har positive deltager og put-alternativer har negative deltaker. Alternativer for pengene har vanligvis deltakerer på rundt 50. Dyp-i-pengene-alternativene kan ha et delta på 80 eller høyere, mens utvalgt alternativer har deltaer så små som 20 eller mindre. Etter hvert som aksjekursen beveger seg, vil deltaet endres ettersom opsjonen blir ytterligere inn-eller ut-av-pengene. Når et aksjeopsjon blir veldig dypt i penger (delta nær 100), vil det begynne å handle som aksjene, og flytte nesten dollar for dollar med aksjekursen. I mellomtiden vil det ikke flytte mye i absolutt dollar. Delta er også et svært viktig nummer å vurdere når man bygger kombinasjonsposisjoner. Siden delta er en så viktig faktor, er opsjonshandlere også interessert i hvordan delta kan endres etter hvert som aksjekursen beveger seg. Gamma måler endringsraten i deltaet for hver enkeltpunktsøkning i den underliggende aktiva. Det er et verdifullt verktøy for å hjelpe deg med å prognose endringer i deltaet til et alternativ eller en samlet posisjon. Gamma blir større for alternativene, og blir gradvis lavere for både inn - og ut-av-pengene-alternativene. I motsetning til delta er gamma alltid positivt for både samtaler og setter. (For videre lesing på posisjon delta, se artikkelen: Going Beyond Simple Delta, Forståelse Posisjon Delta.) Endringer i volatilitet og passasjen av Time - Theta og Vega Theta er et mål på tidspunktet forfall av et alternativ, dollarn beløpet som et alternativ vil miste hver dag på grunn av tidens gang. For alternativer for penger, øker theta som et alternativ nærmer seg utløpsdatoen. For inn - og ut-av-pengene-alternativer, reduseres theta som et alternativ nærmer seg utløpet. Theta er et av de viktigste konseptene for en begynnelsesopsjonskunder å forstå, fordi det forklarer effekten av tid på premien av alternativene som er kjøpt eller solgt. Jo lengre tid du går, desto mindre blir forfallet for et alternativ. Hvis du vil eie et alternativ, er det fordelaktig å kjøpe langsiktige kontrakter. Hvis du vil ha en strategi som fortjener tidshorisont, så vil du kortlegge kortere valgmuligheter, slik at tapet i verdi på grunn av tid skjer raskt. Den endelige gresken vi skal se på er vega. Mange mennesker forvirrer vega og volatilitet. Volatilitet måler svingninger i den underliggende eiendelen. Vega måler sensitiviteten til prisen på et alternativ til endringer i volatilitet. En endring i volatiliteten påvirker begge samtalene og setter på samme måte. En økning i volatiliteten vil øke prisene på alle opsjoner på en eiendel, og en reduksjon i volatiliteten fører til at alle alternativene reduseres i verdi. Men hvert enkelt alternativ har sin egen vega og vil reagere på volatilitet endres litt annerledes. Effekten av endringer i volatiliteten er større for pengene-alternativer enn det som er for alternativene for inn - eller ut-av-pengene. Mens vega påvirker samtaler og legger på samme måte, synes det å påvirke samtaler mer enn setter. Kanskje på grunn av forventning om markedsvekst over tid, er denne effekten mer uttalt for langsiktige alternativer som LEAPS. Bruke grekerne til å forstå kombinasjonshandler I tillegg til å få grekerne på individuelle alternativer, kan du også få dem til stillinger som kombinerer flere alternativer. Dette kan hjelpe deg med å kvantifisere de ulike risikoene for enhver handel du vurderer, uansett hvor komplisert. Siden opsjonsstillinger har en rekke risikoeksponeringer, og disse risikoene varierer dramatisk over tid og med markedsbevegelser, er det viktig å ha en enkel måte å forstå dem på. Nedenfor er en risikogradi som viser den sannsynlige profittbeløpet av et vertikalt debet spredning som kombinerer 10 lange 60 januar samtaler med 10 korte 65 januar samt 17.5 samtaler. Den horisontale akse viser forskjellige priser på XYZ Corp-aksjen, mens den vertikale akse viser overskuddsposisjonen til stillingen. Aksjene handler for tiden på 60 (ved loddrett). Den stiplede linjen viser hvordan stillingen ser ut i dag, den stiplede linjen viser stillingen i 30 dager, og den solide linjen viser hvordan stillingen vil se ut på januar utløpsdag. Det er åpenbart at dette er en bullish posisjon (faktisk blir det ofte kalt et oksekallspred) og vil bli plassert bare hvis du forventer at aksjen går opp i pris. Grekerne lar deg se hvor følsom posisjonen er å forandre i aksjekurs, volatilitet og tid. Den midtre (stiplede) 30-dagers linjen, halvveis mellom i dag og januar utløpsdato, er valgt, og tabellen under grafen viser hva den forutsagte profitloss, delta, gamma, theta og vega for stillingen vil da være. Konklusjon Grekerne bidrar til å gi viktige målinger av opsjonsposisjoner risiko og potensielle fordeler. Når du har en klar forståelse av det grunnleggende, kan du begynne å bruke dette på dine nåværende strategier. Det er ikke nok å bare kjenne den totale risikokapitalen i en opsjonsstilling. For å forstå sannsynligheten for handel med penger, er det viktig å kunne avgjøre en rekke risikoeksponeringsmålinger. (For ytterligere å lese om valgprispåvirkning, se artikkelen: Bli kjent med grekerne.) Siden forholdene er i stadig endring, gir grekerne handelsmenn et middel til å bestemme hvor følsom en bestemt handel er for prisvekst, volatilitetsfluktuasjoner og tidsgang. Kombinere en forståelse av grekerne med de kraftige innsiktene som gir risikograver, kan hjelpe deg med å ta alternativhandel til et annet nivå. Den totale dollarkursverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. Dette. Deltas representerer sikringsforholdet, dvs. 5, 10, 25. det vil kjøpe to 50 delta puts, kjøpe 100 aksjer på lager for perfekt sikring til pris, ferdig. Delta volatilitet smil skal være representert med det minste deltaet som har den høyeste volatiliteten til det største deltaet som har den minste volatiliteten, det er alternativet for penger, slått til aksjekursen. 50 delta satt på 100 IBM er 100 streik. Kjøp 2 50 delta puts, selg 100 aksjer IBM til 100. Høyere volatilitetsalternativer har mindre sjanse til å ende opp i pengene ved utløpet. Enkel måte å tenke på dette er 5 delta har 5 sjanser til å ende opp i pengene ved utløpet. I stedet for sikring av den underliggende kontrakten, kan lavere deltakere kompenseres ved å selge andre alternativer mot. kjøp to 5 deltaer og selg ett 10 delta mot det. besvart mar 23 11 kl 22:52 Spørsmålet kan være motivert av måten å lukke nedlagte implikasjoner på volatiliteten er rapportert for LME-handlet tredje onsdagskonstruksjon med metallkontrakter. Funksjon LMIV på Bloomberg gir voltsnotater for 50 deltaalternativer og tilsvarende premieverdier for 10, 25 delta-setter og samtaler. LME-metaller futures er virkelig terminkontrakter med konstant forfall fremover, som er elektronisk sitert for ulike vilkår (for eksempel LMCADS03 Comdty for 3 måneders kobber). Mesteparten av likviditeten er gruppert i den tredje onsdagskontrakten, for hvilken det ikke er kontinuerlige elektroniske sitater (i hvert fall ikke på Bloomberg), og som dermed ofte er notert av premiumdiscount fra nærmeste terminskontrakt. besvart 10. februar kl 11:42 Jeg kommer til å være uenig med richardh her, siden det virker uvanlig å sitere med 10 delta. I stedet tror jeg 25 poeng betyr et alternativ hvis strekkpris er 25 poeng over sinker nåværende mars 2013 futures pris (ikke sink nåværende spotpris). Med andre ord, et alternativ som er 25 poeng av pengene (jeg antar at disse er samtaler). Oppgi opsjonspriser på denne måten er mye mer stabil. Prisen på et alternativ på X med en fast strekkpris varierer ettersom Xs-prisen varierer. Imidlertid er prisen på et opsjon med strekkpris X25 relativt stabil (siden X25 varierer med X). På samme måte følger opsjonsvolatilitet et V-mønster når det er tegnet mot streikprisen (volatilitetsleen), med den laveste volatiliteten når strekkprisen er lik dagens pris. Derfor trenger du bare 4 volatiliteter (2 på hver side av gjeldende pris) for å oppnå volatilitets-vs-strekkprisgrafen. Jeg er ikke sikker på hvorfor de gir deg 5 (og hvorfor den femte er ikke null delta). For å være helt pedantisk, ser Black-Scholes på Logstrikepricecurrentprice, ikke strikeprice minus currentprice. Men hvis streiken er nær den nåværende prisen, er disse to tallene nesten like store. besvart 10. februar kl 11:57 1 - Dette er gode poeng Så det er veldig mulig. Jeg har ingen erfaring med denne utvekslingen, og det er noe som OP-en bør sjekke ut. Mitt svar er virkelig mer generelt om hvordan noen ville sitere delta på et typisk aksjealternativ. Takk for leksjonen ndash Richard Herron 10. februar klokken 02:58 OK, jeg kan være forvirrende quotedelta citerer conventionquot med den quotsticky deltaquot-modellen: en. wikipedia. orgwikiVolatilitysmileEvolution: Sticky ndash barrycarter 10 feb 11 kl 5:56 Og heres og artikkel med samme formler - wilmottpdfs050527haug. pdf (se punkt 2.3) besvart okt 2 13 kl 20:00 Ditt svar 2017 Stack Exchange, Inc
No comments:
Post a Comment