G7 Forex System

Trader-Info - Forex Trading - Aksjemarkedet Trading - Forex Scalping Systems - Forex Automatisert Atlanterhavs-Vind Forex Trading System Jeg tar oppmerksom på et Forex trading system for intradag trading i Forex markedet. Jeg har laget dette systemet i 2009, og det har vist gode resultater både på en demo og på ekte egne kontoer hos ulike forex meglere. Hva er filosofien til forexsystemet Hver dag våkner de fleste av oss med lysstråler fra vår store stjerne solen. På grunn av rotasjonen av vår planet, flytter solstrålene fra øst til vest. Store luftvekter begynner å reise over en vannjevn av store hav, løfte bølger med kamper. Tusen modige overbevisere av bølger vil undertrykke elementene, ha tatt begynnelsen på bølgen og føler seg triumferende på sin karm. Og nå skal vi sammenligne naturens verden med vår verden av mennesker. Bevegelsen av solen på Vesten er begynnelsen på arbeidet i European session forex (London, 10:00, MSK) og slutten av den amerikanske (New York, 24:00, MSK). Så det er historisk opprettet. at disse to verdens forretningssentrene er på begge sider av Atlanterhavet. Konstant rastløs og stormende hav er et n aksjemarked og forex valutaer. Bølger er prisklasse. Store bølger er trendprisutvikling. Surfers er handelsmenn som prøver å fange en begynnende trend og før crest for å få et godt forex fortjeneste. Hvorfor jeg er for handel bare i løpet av trenden Hvis du leser minst en av klassiske verk om forex, er uttrykket Trend din venn oppmerksom på deg. Og det er sant. 99 av de vellykkede forexhandlerne jobber bare på en trend, da det er det største resultatet i det. Flat eller det stående forexmarkedet er en sump der forskjellige gale skapninger blir funnet, møtet som fraråder begynner forexhandlere fra arbeid med forexmarkedet. Det er tap, deponering av utslipp. Margin Coll. onkel osv. Jeg gir 3 regler ikke for de som har kommet på forex kun for underholdning og for å få 1 million og så ha det gøy med jenter på noen villaer, men for de som vil bli stabile til innledende innskudd. manglende overholdelse av reglene vil føre til utslippsavgift og beklager at mitt valutasystem er ulønnsomt. 1) å handle utelukkende på en trend 2) å overholde regler for kapitalforvaltning (pengestyring, MM) mye bør velges ikke mer enn 2 fra depot og bør lukke tapet som vil overstige disse av 2 3) å overholde regler for min TC strengt er det ikke unødvendig brev i det jeg hekket hver regel personlig i praksis. Så la oss vurdere TC AtlanticWind Først og fremst skal jeg merke at det er forex-system for manuell handel, som min (og mange vellykkede forex-handelsmenn) dyp tro på at begynnelsen som handler kan lære å jobbe med Forex-markedet bare fra manualen fx handelsmetoder, studere regelmessig oppførsel av markedet og valutakursmetoder for å få fortjenesten. Forex-systemet er basert på Forex-indikatorene: CandleTime er tid som har vært før dannelsen av et nytt lys, det tilsvarer den valgte TF. Hvorfor er det viktig Det nye stearinlyset er en viktig signal trend fortsetter eller det kommer til å bli sin tur. Det vil bli nevnt videre. Shisilvertrendsigalertalert-signal tegner sirkler for oss. Blå haustkjøp kjøp Rød bearish trend selge HeikenAshi trender stearinlys (ikke forveksle med stearinlyspriser): Blå er det mange okser i trenden Rød - det er mange bjørner Instant Trendline Filter 2 grønne linjer trendbekreftelse, det kommer senere om dem Status overvåke alt er klart her spredning, skulder, kostnaden av 1 masse Goldminer er indikator informerer oss om trenden noen ganger trekker den igjen, så bruk den som tillegg til basisindikatorene. Trade Forex Par (jeg foretrekker arbeid på dem) EURJPY, GBPJPY, CHFJPY, USDJPY Tidsramme (TF) M5 eller M15 (det er opp til alle, størrelsen på fortjenesten er lik) Q. Hvorfor handelspar har samme valuta i halen (i dette tilfellet den japanske yenen) A. Fordi det er en rosa elefant utenfor J Se nøye på den kombinerte grafikken til parene ovenfor. Som vi kan se er trenden sammenfallende. Det gir oss et stort pluss i handelen på 4 forexpar på samme tid. PS! Og her er en liten hemmelighet: Trenden på de forskjellige parene har forskjellig fart, og noen ganger er det bak planen. Det er derfor hvis det er trendturnering, ville det skje senere i 99 og på andre 3 kan vi forlate trenden i tid og gå i den andre på toppen. JDow Theory BREAKING DOWN Dow Theory Det er seks hovedkomponenter til Dow-teorien. De er oppsummert kort her for en mer grundig se les Chad Langager og Casey Murphys opplæring. 1. Markedet reduserer alt. Dow-teorien opererer på den effektive markedshypotesen. som sier at eiendomspriser inkluderer all tilgjengelig informasjon. Med andre ord er denne tilnærmingen antitese av atferdsøkonomi. Inntjeningspotensial, konkurransefortrinn, ledelseskompetanse alle disse faktorene og mer blir priset inn i markedet, selv om ikke alle mennesker vet alt eller noen av disse detaljene. I strengere avlesninger av denne teorien diskonteres selv fremtidige hendelser i form av risiko. 2. Det er tre typer markedstrender. Markeder opplever primære trender som varer et år eller mer, for eksempel et oksen eller bjørnmarked. Innenfor disse bredere trender opplever de sekundære trender, som ofte arbeider mot den primære trenden, som for eksempel en tilbaketrekning i et oksemarked eller en rally i et bjørnmarked, disse sekundære trendene varer fra tre uker til tre måneder. Til slutt er det mindre trender som varer mindre enn tre uker, noe som i stor grad er støy. 3. Primære trender har tre faser. En primær trend vil passere gjennom tre faser, i henhold til Dow-teorien. I et oksemarked er disse akkumuleringsfasen, den offentlige deltakelsen (eller store flyttefasen) og overskytelsesfasen. På et bjørnmarked kalles de distribusjonsfasen, den offentlige deltakelsesfasen og panikkfasen (eller fortvilelse). 4. Indikasjoner må bekrefte hverandre. For at en trend skal etableres, postet Dow at indekser eller markedsgennomsnitt må bekrefte hverandre. Dow brukte de to indeksene han og hans partnere oppfunnet, Dow Jones Industrial (DJIA) og Rail (nå Transportation) Gjennomsnitt, under forutsetning av at hvis forretningsforholdene var faktisk sunne som en økning i DJIA, kan det tyde på at jernbanene ville være profitable fra å flytte frakten denne forretningsaktiviteten kreves. Hvis eiendomsprisene stiger, men jernbanene lider, vil trenden sannsynligvis ikke være bærekraftig. Den omvendte gjelder også: hvis jernbaner er profitt, men markedet er i nedgang, er det ingen klar trend. 5. Volumet må bekrefte trenden. Volumet bør øke hvis prisen beveger seg i retning av den primære trenden, og reduseres dersom den beveger seg mot den. Lavt volum signaliserer en svakhet i trenden. For eksempel, i et oksemarked, bør volumet øke etter hvert som prisen stiger, og faller under sekundære tilbakeslag. Hvis i dette eksemplet volumet plukker opp under en tilbaketrekking, kan det være et tegn på at trenden reverserer ettersom flere markedsaktører blir bearish. 6. Trender fortsetter til en klar reversering oppstår. Tilbakegang i primære trender kan forveksles med sekundære trender. Det er vanskelig å avgjøre om en oppgang i et bjørnmarked er en reversering av begynnelsen av et oksemarked eller en kortvarig rally som følge av lavere nedturer, og Dow-teorien forsvarer forsiktighet, og insisterer på at reversering blir bekreftet. Valutakursen og Reserve Bank39s rolle på valutamarkedet Mens AUDUSD og den australske dollar TWI ofte beveger seg sammen, har de divergert til tider (Graf 1). En bemerkelsesverdig divergens skjedde under asiatisk krise i 1997, da AUDUSD-valutakursen ble avskrevet med mye mer enn TWI fordi den australske dollaren verdsatt mot valutaene til de fleste av Australias asiatiske handelspartnere. Det er mange alternative valutakursindekser, som kan være relevante for ulike formål. For eksempel, i stedet for å bruke den konvensjonelle TWI basert på (totale) handelsvekter, kan indeksene vektet av eksportaksjer eller importaksjer separat være mer hensiktsmessige i noen tilfeller. Alternativt kan bilaterale handelsvekter ikke gi det beste grunnlaget for å vurdere endringer i hjemlandets konkurranseevne hvis det finnes andre lsquothirdrsquo-land som hjemlandet handler lite om, men som konkurrerer med eksporten i internasjonale markeder. I disse tilfellene kan en lsquothird-countryrsquo eksportvektet valutakursindeks være mer hensiktsmessig. Under andre omstendigheter kan handelsvekter ndash som bare inkluderer varer og tjenester som faktisk handles ndash, anses å være utilstrekkelig dersom de ikke samsvarer med land 39 produksjonsandeler som kan omsettes (selv om det ikke er) og dermed deres innflytelse på verdenspriser . I disse tilfellene kan en BNP-vektet indeks anses å være å foretrekke. Det er også verdt å merke seg at bevegelser i brede valutakursindekser som TWI kan noen ganger maskere viktige utviklinger i individuelle bilaterale valutakurser eller i grupper av bilaterale priser. For eksempel har det vært en markert avvik i trendbevegelser av den australske dollaren mot valutaene til G7 og mot asiatiske valutaer eksklusive Japan, som er de to hovedgruppene av land i TWI-kurven. Over post-flytperioden har den australske dollaren avskrevet seg mot G7-valutaer, men har verdsatt seg betydelig mot andre asiatiske valutaer (figur 2). Beslektet Reading Becker C og M Davies (2002), lsquoDevelopments i den handelsvektede indeksen rsquo, RBA Bulletin October, pp 1ndash6. Edwards K, D Fabbro, M Knezevic og M Plumb (2008), lsquo En økt handelsvektet indeks av den australske dollar rsquo, RBA Bulletin. Februar. 2. Hvorfor har Australia en flytende valutakursreguleringspolitikk i Australia skiftet gjennom flere regimer før den australske dollaren til slutt ble drevet i 1983 (figur 3). Fra 1931 ble Australia's valuta knyttet til britiske pund før den ble endret til en pinne mot amerikanske dollar i 1971. For mye av denne perioden var det fra 1944 til begynnelsen av 1970-tallet ndash Australia39s valutakurs operert som en del av et globalt system av pegged valutakurser, kjent som Bretton Woods-systemet. Da Bretton Woods-systemet brøt seg ned tidlig på 1970-tallet, svingte de store avanserte økonomiene sine valutakurser. Australia fulgte imidlertid ikke til rette, noe som delvis reflekterte det faktum at Australias finanssektor på den tiden var relativt underutviklet. Den australske dollaren ble imidlertid gradvis mer fleksibel fra midten av 1970-tallet. I 1974 ble det besluttet å peke den australske dollaren mot TWI, og i 1976 ble denne pinnen endret fra en lsquohardrsquo-pinne til en krypende pinne. Crawling-pinnen involverte regelmessige tilpasninger til valutakursnivået, i motsetning til sporadiske diskrete revalueringer og devalueringer som hadde skjedd under de tidligere regimene. Den australske dollaren flytte til slutt i 1983, av flere årsaker. For det første gjorde fast valutakursregimet det vanskelig å kontrollere pengemengden. Som mange andre land på den tiden, målrettet Australia vekst i pengemengden, under en policy som kalles lsquomonetary targetingrsquo. Imidlertid var reservebanken under de faste og gjennomsøkende ordningen pålagt å møte alle forespørsler om å bytte valuta for australske dollar, eller omvendt, til gjeldende valutakurs. Dette medførte at tilførselen av australske dollar (og dermed den innenlandske pengemengden) ble påvirket av endringer i etterspørselen etter kjøp og salg av australske dollar, som kan oppstå fra Australia39s internasjonale handel og kapitalstrømmer. Mens Reserve Bank kunne forsøke å kompensere for disse effektene (gjennom en prosess som kalles sterilisering), var det i praksis ofte vanskelig å oppnå. Dette innebar i siste instans at det var betydelig volatilitet i innenlandske monetære forhold før flommen (figur 4). Flytende valutakurs adressert dette problemet. Det innebar at en av de endelige forutsetningene for effektiv innenriks pengepolitikk var oppnådd (den andre, nemlig at regjeringen fullt ut finansierte et budsjettunderskudd i markedet til markedsrenter, var oppnådd tidlig på 1980-tallet da den australske regjeringen vedtok en anbudssystem for utstedelse av obligasjoner). Mens muligheten til å få større kontroll over de innenlandske monetære forholdene var godt forstått på den tiden, da en av de viktigste fordelene med å flytte valutakursen, fant beslutningen om å flyte i slutten av 1983 stort sett som et resultat av spekulativt press på valutakursen. Det var, i ledelsen til flyten, det var store kapitaltilstrømninger som kom inn i Australia fra spekulanter som satte pris på en verdsettelse av den australske dollaren. Dette var ikke bærekraftig, og regjeringen hadde valget mellom å stramme kapitalkontrollen eller svinge valutakursen. Sistnevnte ble valgt som den mer ønskelige handlingsplanen. I samsvar med å oppnå bedre kontroll over de innenlandske monetære forholdene, kan valget av valutakursregime også påvirke måten økonomiene takler for eksterne sjokk. Ta for eksempel en kraftig økning i handelsvilkårene (forholdet mellom eksportpriser til importpriser), som opplevd i Australia39s nylig minebom. Kombinasjonen av en fleksibel valutakurs og uavhengig pengepolitikk førte til en høy valutakurs og høye renter i forhold til resten av verden i den perioden, som begge spilte en viktig rolle for å bevare den generelle makroøkonomiske stabiliteten. Dette er i kontrast til tidligere ressursbooms, som typisk endte med en episode av betydelig inflasjon. Sammendraget, det flytende valutakursregime som har eksistert siden 1983, er allment akseptert som å ha vært gunstig for Australia. Den flytende valutakursen har gitt en buffer mot ekstern sjokk ndash spesielt skift i forhold til handel ndash slik at økonomien kan absorbere dem uten å generere det store inflasjon eller deflasjonstrykket som har en tendens til å resultere i de tidligere faste valutakursregimer. Mens skjønnsmessige endringer ble gjort til verdien av den australske dollaren under tidligere regimer som svar på utviklingspress, var det ekstremt vanskelig å kalibrere justeringene for å gi en effektiv buffer mot sjokkene. Skiftet til en flytende valutakurs har derfor bidratt til en reduksjon i volatiliteten i produktene de siste to tiårene eller så. Det har også gjort det mulig for Reservebanken å sette inn pengepolitikken som passer best til innenlandske forhold (i stedet for å måtte møte et bestemt målnivå for valutakursen). Relatert Reading Ballantyne A, J Hambur, I Roberts og M Wright (2014), LsquoFinancial Reform i Australia og Kina rsquo, RBA Research Discussion Paper 2014ndash10. Debelle G og M Plumb (2006), lsquoUtviklingen av valutakurspolitikk og kapitalstyring i Australiarsquo, Asian Economic Papers. 5 (2), s. 7ndash29. Lowe P (2012), lsquoThe Changing Structure av den australske økonomien og pengepolitiske rsquo, adresse til den australske industrikoncernen 12. årlige økonomiske forum, Sydney, 7. mars. Stevens G (2013), lsquoThe Australian Dollar: tretti år med flytende rsquo, adresse til Australian Business Economists Annual Dinner, Sydney, 21. november. 3. Hva bestemmer oppførselen til valutakursen En viktig determinant av landets handelsveide valutakurs over lengre tid er om den har en høyere eller lavere inflasjon enn sine handelspartnere. Teorien om kjøpekraftparitet (PPP) antyder at valutakursen mellom to land vil tilpasse seg for å sikre at kjøpekraften utjevnes i begge land. Hvis landets inflasjonsrate er vedvarende høyere enn handelspartnernes, vil den handelsveide valutakursen avskrives for å forhindre et gradvis tap av konkurranseevne over tid. Figur 5 viser dette ved å vise forholdet mellom den nominelle australske dollar TWI og forholdet mellom den australske konsumprisindeksen (KPI) og det gjennomsnittlige prisnivået for Australia39s handelspartnere. Fra midten av 1970-tallet til slutten av 1980-tallet steg prisene i Australia raskere enn prisene i utlandet. TWI avskrev i samme periode, men en stor del av dette gjorde ikke mer enn å kompensere for den kumulativt høyere inflasjonen Australia opplevde. Med andre ord, mye av det som ser ut til å ha vært en potensiell gevinst i konkurranseevne på grunn av lavere valutakurs, ble kompensert av Australia39s relativt dårlige ytelse på inflasjonen. Estimater av reelle valutakurser tilpasser seg denne forskjellen i inflasjonene. Mellom midten av 1970-tallet og slutten av 1980-tallet, da Australias KPI stiger raskere enn handelspartnernes, avskrev den nominelle TWI med om lag 50 prosent, mens den virkelige TWI avskrev med 30 prosent. Mens det fortsatt er store svingninger, gir bevegelser i reelle valutakurser en bedre veiledning til endringer i konkurranseevnen enn endringer i nominelle valutakurser. En ren kjøpekraftparitetsteori er begrenset til den grad at den ikke fanger strukturelle faktorer som påvirker økonomien, som uten tvil har vært viktig i Australias tilfelle i løpet av det siste tiåret eller så. Som en anerkjennelse for dette er en utvidelse av ren kjøpekraftparitetsteori Balassa-Samuelson-modellen, som forutsier at land som opplever relativt rask produktivitetsvekst i sine omsettelige sektorer, vil oppleve reell valutakursvekst (og omvendt). Mens produktivitetsforskjeller på tvers av landene kan ha forklart en del av Australias reelle valutakursdekning i midten av slutten av 1980-tallet, er de mindre i stand til å forklare apprecieringen av den australske dollar i løpet av det siste tiåret eller så. Historisk sett har en av de sterkeste påvirkningene på den australske dollaren vært vilkårene for handel. For eksempel gir en økning i handelsvilkårene som følge av en økning i prisene på varer (som er en viktig del av Australias eksport) en ekspansiv impuls til økonomien gjennom en økning i inntektene. Den økte etterspørselen etter innganger fra eksportsektoren skaper også inflasjonstrykk. Valutakursveksten, sammen med høyere innenlandsk rente, vil motvirke disse innflytelsene til en viss grad, og dermed bidra til den generelle makroøkonomiske stabiliteten. Forholdet mellom australske dollar og handelsvilkårene har imidlertid variert over tid (figur 6). I de første 15 årene av den flytende valutakursen var forholdet en-mot-en, men siden det har svekket seg. Denne svekkelsen har implikasjoner for robustheten til modeller som søker å estimere en lsquofair valuersquo for den australske dollaren (diskutert nedenfor). Likevel spiller endringer i handelsvilkår fortsatt en dominerende rolle for å forklare endringer i Australias reelle valutakurs. Faktorer som påvirker kapitaltransaksjoner er en tredje stor innflytelse på valutakursen, selv om deres betydning har en tendens til å variere over tid. Disse faktorene inkluderer relative avkastning på australske dollar eiendeler, endringer i den relative risikopremien forbundet med å investere i australske dollar eiendeler, og i større grad endringer i investorer appetitt for å ta på seg risiko. Anecdotalt har det vært en rekke perioder siden flyten da relative avkastning ble sett på som en stor innflytelse. En slik episode skjedde i slutten av 1980-tallet, da australske realrenter var mye høyere enn de i utlandet, og valutakursen steg kraftig. Den andre var på slutten av 1990-tallet, da australske realrenter falt under de i USA og valutakursen ble avskrevet. Den tredje var i første halvdel av 2000-årene, da australske realrenter var igjen spesielt høyere enn de i de store økonomiene, da de store økonomiene opplevde en nedgang og pengepolitikken ble lettet i disse landene. Siden midten av 2009 har relativt høye realrenter i Australia sammenlignet med de store økonomiene igjen sannsynligvis påvirket den australske dollaren, selv om denne effekten har gått ned de siste årene. Historisk sett har australske renter generelt vært høyere enn de i de store økonomiene, delvis fordi australske eiendeler har en tendens til å innebære en høyere risikopremie. Endringer i størrelsen på den relative risikopremien kan påvirke den relative etterspørselen etter australske dollar-eiendeler og har derfor også en direkte effekt på valutakursen. For eksempel, den relative risikopremien gikk ned under den europeiske gjeldskrisen, som så utlandet etterspørsel etter høyt vurderte australske statsgjeldsøkning. Dette var reflektert i sterk kapitalinnstrømning til den australske offentlige sektoren i 2010 og 2011, som sannsynligvis vil ha gitt noe støtte til den australske dollaren (selv om disse tilstrømningene ble noe oppveid av utganger fra privat sektor i denne perioden, figur 7). Empiriske modeller av valutakursen Mens det er allment akseptert at forsøk på å prognostisere valutakurser er vanskelige, har selv forsøk på å modellere historiske bevegelser i valutakurser møtt med blandet suksess. Sammenlignet med noen andre valutaer har imidlertid arbeidet med å modellere den australske dollarkursen i post-float-perioden vært relativt vellykket med å forklare mellomstore bevegelser i valutaen, noe som gjenspeiler den sterke sammenhengen med handelsvilkårene. Selv om det er mulig å identifisere et antall determinanter av valutakursen, er det viktig å merke seg at deres påvirkning kan variere over tid. Spesielt, mens handelsvilkårene har vist en sterk sammenheng med valutakursen i post-float-perioden, er det bevis for at dette forholdet har svekket seg de siste 15 årene (som omtalt ovenfor). Dette forholdet var spesielt svakt i slutten av 1990-tallet og tidlig på 2000-tallet, da Australias handelsvilkår stiger, men de nominelle og reelle valutakursene gikk begge ned vesentlig. En del av denne nedgangen reflekterte den betydelige prisveksten i amerikanske dollar på den tiden, noe som igjen kunne tilskrives investorer som skiftet sine porteføljer mot investeringer i lsquonew economyrsquo teknologi eiendeler og bort fra de såkalte lsquoold økonomyrsquo eiendeler utbredt i Australia. Variabler annet enn handelsvilkårene har noen ganger bidratt til å forklare bevegelser i den australske dollarkursen. I noen tilfeller har realrenteforskjeller hatt en viktig rolle andre ganger, det har vist seg at bestanden av utenlandske gjeld, gjeldende kontosaldo eller økonomiske vekstforskjeller har innflytelse. Til dels gjenspeiler den endrede innflytelsen av noen av disse variablene varierende fokus fra finansielle markedsdeltakere. Beslektet Reading Beechey M, N Bharucha, Cagliarini, D Gruen og C Thompson (2000), lsquoA Liten modell av den australske makroekonomi rsquo, RBA Research Discussion Paper RDP2000-05. Blundell-Wignall A, J Fahrer og Heath (1993), lsquoExchange, International Trade og betalingsbalansen, i A Blundell-Wignall (ed), store innflytelser på den australske dollar-valutakursen. Foredrag av en konferanse, Reserve Bank of Australia, Sydney, pp 30ndash78. Chen Y og K Rogoff (2003), lsquoCommodity currenciesrsquo, Journal of International Economics. vol. 60 (1), s. 133160. Cockerell L, J Hambur, C Potter, P Smith og M Wright (2015), lsquoModelling den australske dollar rsquo, RBA Forskning Diskusjon Paper RDP2015-12. Meese R og K Rogoff (1983), lsquoEmpirical Exchange Rate Models av syttitallet: passer de ut av samplersquo, Journal of International Economics. 14 (12), pp 3ndash24. Reserve Bank of Australia (2005), lsquo Commodity Prices og vilkårene for handel rsquo, RBA Bulletin. April, pp 1ndash7. Stone A, T Wheatley og L Wilkinson (2005), lsquoA Små modell av den australske makroekonomien: En oppdatering rsquo, RBA Research Discussion Paper RDP2005-11. 4. Valutakurs og pengepolitikk Valutakursen spiller en viktig rolle i hensynet til pengepolitikken i alle land. Valutakursen har imidlertid ikke tjent som mål eller instrument for pengepolitikken i Australia siden 1980-tallet, men settes best ut som en del av transmisjonsmekanismen for pengepolitikken. Mer generelt tjener valutakursen til å bremse økonomien fra eksterne sjokk, slik at pengepolitikken kan rettes mot å oppnå innenlands prisstabilitet og vekst. Siden begynnelsen av 1990-tallet har australske pengepolitikken blitt gjennomført under et rammemål for inflasjonsmål. Under inflasjonsmålretting er pengepolitikken ikke lenger målrettet mot et bestemt nivå på valutakursen. Ulike tiltak tyder på at valutakursvolatiliteten har vært høyere i post-floatperioden (figur 4 ovenfor). Men valutakurs fleksibilitet sammen med en rekke andre økonomiske reformer ndash inkludert på produkt og arbeidsmarkeder samt reformer til de politiske rammene for både finanspolitisk og pengepolitisk ndash har sannsynligvis bidratt til en nedgang i volatiliteten i produksjonen i denne perioden. Spesielt har valutakursendringer spilt en særlig viktig rolle i å utjevne påvirkning av handelsmessige sjokk. Lignende funn har blitt gjort for andre råvareproduserende land. Både gjennom å motvirke innflytelsen fra eksterne sjokk, og mer direkte, gjennom påvirkning av innenlandsk inntekt og dermed etterspørsel, har valutakursen hatt en viktig innflytelse på inflasjonen. Under de forrige faste valutakursregimerene økte den australske økonomien inflasjonen fra landet (eller landene) som valutakursen var knyttet til. Men vekslingen av valutakursen medførte at endringer i verdensprisene ikke lenger hadde direkte innvirkning på innenlandske priser: ikke bare bryte den mekaniske sammenhengen mellom innenlandske og utenlandske priser, men det innebar at Reserve Bank nå kunne gjennomføre selvstendig pengepolitikk. I stedet under flytende valutakursregime har bevegelser i valutakursen direkte innflytelse på inflasjonen gjennom endringer i prisen på omsettelige varer og tjenester, og en prosess som ofte kalles lsquoexchange rate pass-throughrsquo. Omfanget av denne innflytelsen har endret seg siden flyten, og siden innføringen av inflasjonsmålretting. Spesielt har valutakursforsøk blitt mer utstrakt i aggregat, men er raskere og større for produserte varer, som ofte importeres. Den observerte nedgangen i aggregerte valutakursforsøk er ikke unik for Australia, blant annet blant annet i Storbritannia og USA. Beslektet Reading Chung E, M Kohler og C Lewis (2011), lsquo Valutakursen og forbrukerprisene rsquo, RBA Bulletin September Quarter, pp 9 ndash16. Grenville S (1997), lsquoMetetary Policy and Inflation Targetingrsquo, i P Lowe (ed), lsquo Utviklingen av pengepolitikken: Fra pengetargets til inflasjonsmål rsquo, Forhandlinger av en konferanse, Reserve Bank of Australia, Sydney, pp 125ndash158. Gruen D og G Stevens (2000), lsquoThe Australian Economy i 1990-tallet, i D Gruen og S Shrestha (ed), lsquoAustralian Macroeconomic Performance and Policies på 1990-tallet rsquo, Proceedings of a Conference, Reserve Bank of Australia, Sydney, pp 1ndash72 . Heath A, I Roberts og T Bulman (2004), lsquoThe Future of Inflation Targetingrsquo, i C Kent og S Guttmann (eds), lsquoInflation i Australia: Måling og Modellering rsquo, Proceedings of a Conference, Reserve Bank of Australia, Sydney, pp 167ndash207. Simon J (2001), lsquoThe Decline i Australian Output Volatilitet rsquo RBA Forskning Diskusjon Paper RDP2001-01. 5. Valutamarkedet Valutaomsetning i Australia ligger for tiden på rundt 80 milliarder kroner om dagen. Ifølge den siste globale undersøkelsen av valutamarkeder (gjennomført av Bank for International Settlements i april 2013) er det australske markedet det åttende største i verden, selv om de to største ndashene i Storbritannia og USA er mye større enn resten. Omtrent halvparten av omsetningen i det australske valutamarkedet er mot den australske dollaren (figur 8). Resterende halvdel består i stor grad av handel i store valutaer mot amerikanske dollar, men handel i mindre tradisjonelle valutaer har fortsatt å øke. Mellom 2000 og 2007 økte omsetningen på de australske og globale markedene raskt, støttet av økte grenseoverskridende investeringer og handelsstrømmer. Etter utbruddet av den globale finanskrisen falt omsetningen i utenlandsk valuta både i Australia og i andre store markeder, drevet av en nedgang i omsetningen i valutaswap (FX), som igjen var knyttet til redusert grenseoverskridende investeringsaktivitet (FX swaps er transaksjoner der partene er enige om å bytte to valutaer på en bestemt dato og å reversere utvekslingen på et senere tidspunkt, og er ofte brukt til å sikre valutakursrisiko som følge av grenseoverskridende krav, figur 9). Etterfølgende, sammenbruddet i internasjonal handel i slutten av 2008, så også omsetningen i spotmarkedet kraftig. Mens mellom 2009 og begynnelsen av 2011 ble valutakursomsetningen i det australske markedet gjenopprettet i takt med globale markeder, dypet den igjen i slutten av 2011 blant økt markedsusikkerhet knyttet til den europeiske statsgjeldskrisen. Siden 2011 har valutaomsetningen i Australia holdt seg relativt stabil. I tillegg til det tradisjonelle markedssegmentet (omfattende omsetning i spot-valuta, direkte terminskontrakter og valutaswaps), handles også andre lsquonon-tradisjonelle valutaderivater som opsjoner og valutaswaper i det australske markedet. Det australske markedet behandler rundt A7 milliard transaksjoner i disse ikke-tradisjonelle produktene hver dag, og dekker et bredt spekter av produkter, alt fra svært enkle til mer komplekse design. Valutaderivater, inkludert både tradisjonelle og ikke-tradisjonelle produkter, er et viktig verktøy for mange australske selskaper med utenlandsk eksponering, fordi de kan brukes til å gi beskyttelse mot ugunstige valutakursendringer. I tillegg til handel i Australia er det betydelig omsetning av australske dollar i andre markeder. Den globale handel i den australske dollaren var i gjennomsnitt ca US350 milliarder per dag i april 2016 (datoen for den siste globale undersøkelsen), noe som gjør den til den femte mest omsatte valutaen i verden, og AUDUSD det fjerde mest omsatte valutaparet (graf 10) . Størrelsen på markedet indikerer at valutakursen bestemmes på en flytende, aktiv og konkurransedyktig markedsplass. Beslektet Reading Brooks M, C Deans, P Wallis, B Watson og M Wyrzykowski (2013), lsquoDevelopments i Foreign Exchange og OTC Derivatives Markets rsquo, RBA Bulletin. Desember. Cassidy N, K Clifton, M Plumb og B Robertson (2008), lsquo The Australian Foreign Exchange and Derivatives Markets rsquo, RBA Bulletin. Januar. Nightingale S, C Ossolinski og Zurawski (2010), lsquoAktivitet i globale valutamarkeder rsquo, RBA Bulletin. Desember. 6. Hvorfor intervenerer sparebanken i valutamarkedet Bankens tilnærming til valutamarkedsintervensjon har utviklet seg de siste 30 årene da det australske valutamarkedet har modnet. Spesielt har intervensjonen blitt mindre hyppig, da bevisstheten om fordelene ved en fritt flytende valutakurs har vokst. Disse fordelene stammer delvis fra at markedsdeltakere og sluttbrukere kan håndtere valutakursrisiko effektivt, en prosess som krever tilgang til velutviklede valutamarkeder. I perioden umiddelbart etter flyten var markedet i et tidlig utviklingsstadium, og valutakursen var derfor relativt volatil. Da markedsaktørene ikke alltid var godt rustet til å takle denne volatiliteten, forsøkte Banken å redusere noe av denne volatiliteten for å redusere sin effekt på økonomien. Denne perioden har tidligere blitt beskrevet som lsquotesting og smoothingrsquo fase av inngrep. Men selv før slutten av 1980-tallet hadde valutamarkedet utviklet seg betydelig, og behovet for moderat volatilitet i dag var betydelig redusert. Følgelig utviklet fokus for intervensjon mot å reagere på episoder der valutakursen ble vurdert å ha lsquoovershotrsquo nivået som ble underforstått av økonomiske grunnleggende oger når spekulative krefter syntes å ha dominert markedet. Dette skiftet resulterte i mindre hyppige, men vanligvis større, transaksjoner enn de som ble gjennomført på 1980-tallet (figur 11). Da valutamarkedet ble stadig mer sofistikert og markedsaktørene ble bedre rustet til å styre volatilitet, særlig gjennom sikring, ble terskelen for det som utgjorde en lsquoovershootingrsquo i valutakursen mye høyere: en moderat feiljustering ble ikke lenger ansett som tilstrekkelig til å rettferdiggjøre inngrep. Mer nylig har intervensjon vært som respons på episoder som kunne karakteriseres av bevis på betydelig markedsforstyrrelse ndash, det vil si tilfeller hvor markedsfunksjonen har blitt svekket i en slik grad at det var klart at den observerte volatiliteten var overdreven ndash, selv om banken fortsetter å beholde skjønn til å gripe inn for å ta opp brutto feiljustering av valutakursen. Spesielt på visse dager i august 2007 og oktober november 2008 identifiserte Reserve Bank handelsbetingelser som hadde blitt ekstremt uordenlig, og likviditeten forverret raskt i spotmarkedet, selv om det ikke syntes å være noen ny offentlig informasjon, noe som resulterte i skarp pris bevegelser mellom bransjer. Følgelig var reservebankens inngrep på hver av disse tidspunktene utformet for å forbedre likviditeten i markedet og dermed begrense forstyrrende prisjusteringer. Relatert Reading Newman V, C Potter og M Wright (2011), lsquo Valutamarkedsintervensjon rsquo, RBA Bulletin. Desember. Stevens G (2013), lsquoThe Australian Dollar: tretti år med flytende rsquo, adresse til Australian Business Economists Annual Dinner, Sydney, 21. november. 7. Hvordan intervenerer sparebanken i valutamarkedet Når reservebanken intervenerer i valutamarkedet, skaper det etterspørsel eller tilbud for den australske dollaren ved å kjøpe eller selge australske dollar mot en annen valuta. Reservebanken gjennomfører nesten alltid inngrep mot amerikanske dollar, på grunn av at likviditet og omsetning er størst i det australske dollarUS-dollar-valutaparet. Reservebanken har kapasitet til å håndtere valutamarkeder rundt om i verden og i alle tidssoner. Reservebankens valutavekslingstransaksjoner hittil er utført nesten utelukkende i spotmarkedet. Hvis Reservebanken velger å nøytralisere eventuelle konsekvenser av de innenlandske likviditetsforholdene, kan transaksjoner i utenlandsk valuta bli lsquosterilisedrsquo gjennom kompensasjonstransaksjoner i det innenlandske pengemarkedet eller, som det vanligvis har vært tilfelle, ved bruk av valutaswaps. Bankens tilnærming vil i stor grad avhenge av det nøyaktige målet for inngripen, og særlig hvilken type signal banken ønsker å sende til markedet. Ved å benytte sin skjønn til å bestemme når transaksjonen skal gjennomføres, størrelsen på transaksjonen og hvordan transaksjonen skal gjennomføres, kan sparebanken potensielt oppnå forskjellige svar fra valutamarkedet. Generelt sett forventes transaksjoner som er relativt store i størrelse og signalerte klart å ha størst effekt på markedsforholdene, med disse effektene ytterligere forsterket dersom handelsforholdene er relativt illikvide. Dette står i sterk kontrast til de rutinemessige valutatransaksjonene som RBA har på vegne av regjeringen, der den eksakte hensikten er å ha minimal innflytelse på valutakursen. Historisk sett har Reservebanken generelt valgt å gripe inn ved å handle i valutamarkedet i eget navn for å informere deltakere om at det er til stede i markedet. Denne lsquoannouncement effectrsquo kan i seg selv ha en betydelig innvirkning på valutakursen, da den formidler informasjon til markedet om Reserve Bank39s syn på valutakursen fra et politisk perspektiv. Intervensjonstransaksjonene gjennomføres typisk gjennom det elektroniske meglermarkedet, eller gjennom direkte avtaler med banker. Intervensjon i meglermarkedet kan medføre at Reserve Bank legger inn en lsquobidrsquo eller lsquoofferrsquo (som betyr at markedet trenger å flytte til det nøyaktige nivået før en avtale blir rammet), men hvis den ønsker å sende et sterkere signal, vil Reserve Bank handle umiddelbart i markedet, enten lsquogiving bidrsquo eller lsquopaying offerrsquo av megleren. Direkte avtaler med banker er liknende, slik at Reserve Banken vil kreve et lsquotwo-wayrsquo sitat for et fast beløp, og enten lsquogive bankens bidrsquo eller lsquopay bankens offerrsquo. Effektene av direkte transaksjoner med banker er realisert over to faser. For det første vil bankene etter å ha mottatt en direkte forespørsel fra Reserve Banken justere sine sitater som kompensasjon for å holde valutaen som Reserve Bank forsøker å selge, og for å bære den potensielle risikoen at Reserve Bank samtidig behandler andre banker (hvem ville også være å justere sine sitater). For example, if the Reserve Bank wants to sell US dollars and purchase Australian dollars, banks will increase their Australian dollar offer quotes. Second, after banks have traded with the Reserve Bank, this can trigger additional price adjustments among market makers in the spot foreign exchange market. Related Reading Newman V, C Potter and M Wright (2011), lsquo Foreign Exchange Market Intervention rsquo, RBA Bulletin. December. 8. Has Intervention Been Effective It is inherently difficult to quantify the effect of intervention transactions on the exchange rate for at least three key reasons: Interventions usually take place when the exchange rate is moving in the opposite direction to the expected effect of the intervention and it is virtually impossible to know what would have happened to the exchange rate in the absence of the intervention. It may not always be appropriate to measure the success or failure of interventions using a simple metric such as the daily exchange rate movement, nor may it be feasible to develop alternatives. Data which accurately identify the magnitude of genuine intervention transactions have been scarce, with researchers often resorting to the use of imperfect proxies. These difficulties have led to the development of a number of different methods of attempting to evaluate the effectiveness of intervention, three of which have been employed by Reserve Bank staff in recent years to evaluate the effectiveness of Reserve Bank intervention. The first (Kearns and Rigobon, 2003), used the change in the Reserve Bank39s intervention policy in the early 1990s (when the Bank ceased to make very small interventions) to identify the contemporaneous relationship between intervention and the exchange rate. This study supported the description of Reserve Bank intervention as lsquoleaning against the windrsquo ndash that is, acting to slow or correct excessive trends in the exchange rate. Intervention was found to have a significant effect on the exchange rate, particularly on the day of intervention. The second (Becker and Sinclair, 2004 and Andrew and Broadbent, 1994) used the lsquoprofits testrsquo to evaluate the effectiveness of intervention, as advocated by Friedman (1953). The application of the profits test relies on the central bank acting as a stabilising long-term speculator. If the objective of the central bank is to limit fluctuations in the exchange rate, this will tend to involve the purchase of the local currency (sale of foreign currency) when the exchange rate is relatively low, and the sale of the local currency (purchase of foreign currency) when the exchange rate is high. If the central bank is successful in lsquobuying lowrsquo and lsquoselling highrsquo, its intervention should yield a profit. It follows from this that if a central bank has been profitable in its intervention, it must have bought low and sold high, therefore contributing to the stabilisation of the exchange rate. These studies both found that the Reserve Bank39s intervention activities have been profitable, and therefore, stabilising. The third study (Newman, Potter and Wright, 2011) presented the results of time series econometrics using a unique dataset that specifically addressed problem (iii) above. Notwithstanding the improved dataset, the results of this paper mainly demonstrated the difficulties in drawing strong conclusions about the effectiveness of interventions from time series analysis, owing to some inherent limitations ndash in particular, problems (i) and (ii) above. Nevertheless, this study does find some weak evidence that the Reserve Bank39s interventions have been effective. Related Reading Friedman M (1953), lsquoThe case for flexible exchange ratesrsquo, Essays on Positive Economics . University of Chicago Press, Chicago, pp 157ndash203. Newman V, C Potter and M Wright (2011), lsquoForeign Exchange Market Intervention rsquo, RBA Bulletin. December.